We love to engage on the issues of the day. We love it. We comment on the news, we post our views on social media, we march, we protest ... But who among us is working on solutions, big solutions to big issues, like gun violence, mistreatment of workers, flood, famine, drought? Who is on it? Boom! These guys.
Sadece günümüzdeki sorunları çözmeyi seviyoruz. Buna bayılıyoruz. Haberlere yorum yapıyor, sosyal medyada fikirlerimizi paylaşıyor, yürüyüş yapıp protesto ediyoruz... Ama aramızda kimler büyük sorunlar için büyük çözümler üretmeye çalışıyor? Örneğin, silahlı şiddete, işçilere kötü davranılmasına, sele, kıtlığa, kuraklığa? Kim bunlarla ilgileniyor? İşte! Bu adamlar.
(Laughter)
(Gülüşmeler)
What? You were hoping for Peter Parker? The Avengers? You don't expect this beacon of diversity, these good-looking, nicely dressed dudes just oozing charisma to solve the issues? Well good, because they're actually not going to solve the issues. But before you dismiss them, let me say, they're not going to solve the issues, but they will show us how. So who are they? They're activist investors: Carl Icahn, Dan Loeb, Paul Singer, Barry Rosenstein. These are the modern-day OGs of Wall Street.
Ne? Peter Parker'ı mı bekliyordunuz? Yenilmezler mi? Bu çeşitlilik ışığının, bu yakışıklı, şık adamların sorunları çözecek karizması olmadığını mı düşünüyorsunuz? Peki, çünkü gerçekten sorunları çözmeyecekler. Ama onları göndermeden önce, şunu söylemem gerekiyor, onlar sorunları çözmeyecek ancak bize nasıl yapacağımızı gösterecek. Peki kim bu insanlar? Onlar aktivist yatırımcılar: Carl Icahn, Dan Loeb, Paul Singer, Barry Rosenstein. Onlar Wall Street'in günümüz yaşlı kurtları.
(Laughter) These are scary dudes.
(Gülüşmeler) Bu insanlar korkunçlar.
I don't mean Green Goblin scary. I mean real scary. The fear they strike in the hearts of a company's CEO and board when they enter its stock is the same fear you feel when you hear a bear outside your tent, and it's dark, and you're sitting there with a mouthful of Doritos --
"Green Goblin" kadar değil ama. Gerçekten çok korkunçlar. Stoklarına girdiklerinde şirket CEO ve yönetim kurulu üyelerinin kalbine saldıkları korku, karanlıkta, ağzın Doritos'la doluyken otururken, çadırının dışından, ayı sesi duyduğunda hissettiğin korkuyla aynı --
(Laughter)
(Gülüşmeler)
that just moments ago, you had snuck out of the tent to pull down from the bear hang, because you had the munchies. That fear. And in that moment, you are praying, "Oh Lord, please let this bear be passing through." That bear is not passing through! That bear made a detour for you. Bears like Doritos!
Sadece dakikalar önce, karnın çok acıktığı için ayı tuzağından bir şeyler almak için çadırından çıkmışsındır. İşte o korku. Ve o an, dua edersin, "Tanrım, lütfen bu ayı buradan geçip gitsin." Ama ayı geçip gitmiyor! O ayı senin için dolambaçlı yoldan gidiyor. Ayılar, Doritos'u sever!
(Laughter)
(Gülüşmeler)
Activists like money. Some activists also like Doritos, but they definitely want money. And the way they make money, the way they create value, is by getting management of corporations to make changes.
Aktivistler de parayı. Bazı aktivistler Doritos'u da sever ama kesinlikle parayı isterler. Ve para kazanma şekilleri, değer yaratma şekilleri, şirket yönetimlerine değişim yaptırmaktır.
Now, some will argue that the changes they create, the value they create, is too short-term in nature. And others will say the tactics they use are egregious. I agree. Long, drawn-out lawsuits, public smear campaigns -- there is no need for that. But I must say, there's a small handful of activists, very small, that go to great lengths to be constructive and collaborative. And overall, we have to give credit where credit is due. As a group, they have managed to catalyze large-scale change in large corporations, and that's no small feat.
Bazıları yarattıkları değişimin, yarattıkları değerin, tabiatı gereği çok kısa vadeli olduğunu söyleyecektir. Bazıları da kullandıkları taktiklerin korkunç olduğunu söyleyecektir. Katılıyorum. Çok uzun süren davalar, kamuya karalama kampanyaları -- bunlara hiç gerek yok. Ama şunu söylemem gerekiyor, çok az sayıda aktivist, oldukça az, yapıcı ve işbirlikçi olmak için her çareye başvuruyor. Ve onların da hakkını vermemiz gerekiyor. Bir grup olarak, büyük şirketlerde büyük ölçekteki değişiklikleri kolaylaştırdılar ve bu küçük bir başarı değil.
Now, imagine a world where all investors were working with management to make change, not just to make more money, but to improve the environment and society. Imagine what a greener and better world this would be. Now, why? Why would an investor bother? And at first, blush I'm with you: Why would an investor care? Because if doing well on ESG issues -- environmental, social and governance issues -- was just an act of good corporate citizenship, then I agree, investors would not care. But the good news, and perhaps the saving grace for our collective futures, is that it's so much more than an act of good corporate citizenship. It's good business. There's now enough evidence that shows a clear correlation between ESG performance and financial performance. Companies that do good for the environment and society also do well financially. And some of the best companies are catching on.
Şimdi, yatırımcıların yalnızca daha çok para kazanmak için yönetimlere değişim yaptırmadığı, çevreyi ve toplumu değiştirmek için bunu yaptırdığı bir dünya düşünün. Bunun ne kadar daha yeşil ve daha iyi bir dünya olacağını düşünün. Peki neden? Neden bir yatırımcı zahmet etsin ki? Ve ilk bakışta sizinle aynı fikirdeyim: Neden umursasın ki? Çünkü ÇSY sorunlarıyla iyi başa çıkmak -- çevresel, sosyal ve yönetimsel sorunlarla -- iyi bir kurumsal yurttaşlık eylemidir, yatırımcıların umursamaması kabul edilir. Ama iyi haber şu ki, ve hatta müşterek geleceğimiz için kurtarıcı bir güzellik, bu iyi bir kurumsal yurttaşlık eyleminden çok daha iyi bir şey. Bu şey, iyi iş. ÇSY performansı ile mali performans arasında açık bir ilişki olduğunu göstermeye yetecek kadar kanıt bulunuyor. Çevre ve toplum için iyi işler yapan şirketler mali açıdan da iyi durumdalar. Ve en iyi şirketlerden bazıları da bunun farkında.
Like Adidas: Adidas is cleaning up the ocean and making money in the process. Adidas teamed up with an organization called Parley for the Oceans. Parley goes out and collects plastic waste from the ocean. Adidas uses the plastic waste to make shoes. Shoes made with plastic from the ocean: good for the environment and good for business. Because if you know that rapidly growing consumer segment known as hipsters -- and I know you know hipsters -- then you know that a hipster faced with the choice between a no-name shoe and an Adidas made with plastic from the ocean will pick the Adidas every day of the week and twice on Sunday, and then walk around like it's no big deal but look for every opportunity to talk about them. Like, in an Uber Pool.
Adidas gibi: Adidas, okyanusları temizliyor ve bu süreçte para kazanıyor. Adidas "Parley for the Oceans" isimli bir kuruluşla birlikte çalışıyor. Parley, gidip okyanuslardaki plastik atıkları topluyor. Adidas ayakkabı üretmek için bu atıkları kullanıyor. Okyanustan toplanan plastikler üretilen ayakkabılar: Hem çevre için, hem de iş için çok iyi. Çünkü "hipster" olarak bilinen hızla yükselen tüketici bölümü -- ve onları bildiğinizi biliyorum -- ve bir hipster, bilinmeyen bir ayakkabı ile okyanustaki plastikten üretilen Adidas arasında seçim yaptığında her gün Adidas'ı seçecektir, özellikle de Pazar günleri, çünkü çok önemli bir şey değilmiş gibi yürüyecek ama onlar hakkında konuşmak için fırsat kollayacaktır. Aynı "Uber Pool"da gibi.
(Laughter)
(Gülüşmeler)
"Hey, I noticed you looking at my feet."
"Hey, ayaklarıma baktığını fark ettim."
"What? Dude, no, I'm just making slides. I'm a consultant. I make slides. I'm making PowerPoint slides, I'm not looking --"
"Ne? Dostum, hayır, slayt hazırlıyorum. Ben danışmanım. Slayt hazırlarım. PowerPoint slaytı hazırlıyorum. Ayaklarına bak --"
"No, it's fine. I get why you'd be looking. The plastic on my shoe must be bothering you. Well, let me talk about it for the rest of this ride. You see, the plastic on my shoe is from the ocean, on my feet, not in your fish, being walked on, not being munched on. Happy feet. Happy fish. Happy ocean. Doing my part. I got eco-shoes. I got eco-shoes. You need some eco-shoes?"
"Hayır, sorun değil. Neden baktığını anlıyorum. Ayakkabımdaki plastik seni rahatsız etti. Yolculuğun geri kalanında sana biraz bundan bahsedeyim. Bak, ayakkabımdaki plastik okyanustan alındı, ayağımda duruyor, balığında değil, üzerine basılıyor, yenmiyor. Mutlu ayaklar. Mutlu balıklar. Mutlu okyanuslar. Üzerime düşeni yapıyorum. Eko-ayakkabım var. Sana da eko-ayakkabı lazım mı?"
And so on, just cornering him. We've all been there.
Ve onu hep sıkıştırıyor. Hepimiz bunları yaşadık.
"Hey, pass me your cell phone. I'll give you a discount code. Let me give you a discount code."
"Hey, telefonu ver bana. Sana indirim kodu vereyim. İzin ver, indirim kodu vereyim."
We've all been -- Folks, I have jumped out of moving Uber Pools.
Hepimiz bunu -- Millet seyir hâlindeki Uber Pools'tan atladım.
(Laughter)
(Gülüşmeler)
Just, moving, highway, I'm out. I'm out.
Seyrediyor, otoyolda, atladım. Atladım.
But we've got to forgive the hipsters, we need to love the hipsters. We need hipsters, and we need companies like Adidas, and what we need most is for investors to convince other companies to behave like Adidas.
Ama hipsterleri affetmeliyiz, hipsterleri sevmeliyiz. Hipsterler ve Adidas gibi şirketlere ihtiyacımız var, ve yatırıcımların da diğer şirketleri Adidas gibi hareket etmeleri için ikna etmesine ihtiyacımız var.
And herein lies the challenge. There's a growing group of investors, call them "conscious investors." Conscious investors care about ESG issues. And they talk a lot about engaging management on ESG issues. But they don't actually get management to make changes that will improve the environment and society. And this is where conscious investors can take a page from the playbook of the activist investors, because the activist investors have no issues getting management to make changes. They have no issues turning up the heat.
Ve işte zorluk da burada başlıyor. Büyüyen bir yatırımcı grubu var, onlara "bilinçli yatırımcı" diyorum. Bilinçli yatırımcılar, ÇSY sorunlarını önemsiyor. Ve ÇSY sorunlarının çözümü hakkında fazlaca konuşuyorlar. Ama yönetimlere, çevre ve toplumu geliştirecek değişiklikleri yaptırmıyorlar aslında. Ve burası da bilinçli yatırımcıların aktivist yatırımcıların yaptığı gibi yapabileceği yer, çünkü aktivist yatırımcılar, yönetimlere değişim yaptırmada sorun yaşamıyor. Baskı uygulama konusunda sorun yaşamıyorlar.
Take Paul Singer. He's an old-school Wall Street OG, now in his 70s, loves Doritos, loves making money. Argentina owed Paul 600 million dollars and would not pay. Big mistake. You can't take money from an OG and not pay it back. Paul went to war with Argentina. I am not inventing. This is big. This was huge. This was bigger than Tyson vs Holyfield, Ali vs Foreman. This was man vs country. Paul Singer started going around the world trying to seize up Argentinian assets. At one point, he tried to seize an Argentinian navy vessel off the coast of Ghana. He tried to take over a 350-foot ship while big navy officers with big guns were on the ship. He got the police in Ghana to show up with a crane and threaten to board the ship, and it wasn't until the navy officers drew their weapons that they called off the operation. That's what I call turning up the heat.
Paul Singer'ı ele alalım. Kendisi geleneksel bir Wall Street kurdu, şu anda 70'li yaşlarında, Doritos'u ve para kazanmayı seviyor. Arjantin'in Paul'a 600 milyon dolar borcu var ve ödemiyor. Büyük hata. Bir yaşlı kurttan para alıp geri ödememe gibi bir şansın yok. Paul, Arjantin'le savaşmaya gidiyor. Bunu uydurmuyorum. Bu çok büyük, devasa bir şey. Bu Tyson-Hoyfied maçından, Ali-Foreman maçından büyük. Bu bir adam ve ülkenin mücadelesiydi. Paul Singer, Arjantin'in varlıklarını kapmak için dünyayı dolaştı. Bir noktada, Gana kıyılarındaki bir Arjantin savaş gemisine el koymaya çalıştı. 106 metrelik bir gemiyi, içinde büyük silahları olan büyük denizciler varken almaya çalıştı. Gana'da polisini aldı ve bir vinç göstererek gemiye çıkmakla tehdit etti ve o an deniz askerleri silahlarını indirdi ve operasyonu iptal etti. Baskı kurmaktan kastım buydu.
Now, you may say Paul lost the battle. And I'll say, Paul won the war, because Paul didn't get paid one time, he got paid 20 times his original investment.
Şu anda, Paul savaşı kaybetti diyebilirsiniz. Ben Paul savaşı kazandı diyorum, çünkü Paul'a bir kez para verilmedi, başlangıç sermayesinin 20 katı para ödendi.
Then you have Barry Rosenstein. His fund, Jana Partners, started stealth-mode buying up stock in Whole Foods, at a time when Whole Foods was struggling. They got to eight percent, came out, and pushed Whole Foods to sell itself to Amazon, and not because Barry wanted same-day delivery of his organic Doritos.
Bir de Barry Rosenstein var. Fonu, Jana Partners, Whole Foods boğuşurken, gizlice Whole Foods'tan hisse satın almaya başladı. Yüzde sekiz aldıkları ortaya çıktı ve Whole Foods'u kendilerini Amazon'a satmaya zorladılar, ve Barry organik Doritos'unu aynı günde teslimatla istediğinden değil.
(Laughter)
(Gülüşmeler)
He wanted to make some money. Now, the CEO of Whole Foods, John Mackey, and the board did not want to sell themselves to Amazon, because that would be the prime example of selling out. But in the end, they caved. Why? Because Barry turned up the heat, and he made 300 million dollars in the process. And he did not leave a very nice impression on John. You're not going to see John and Barry just hugging it out at the Whole Foods café.
Çünkü daha çok para kazanmak istedi. Whole Foods'un CEO'su John Mackey ve yönetim kurulu kendilerini Amazon'a satmayı istemedi, çünkü bu kendini paraya satmanın en büyük örneği olacaktı. Ama sonuç olarak, boyun eğdiler. Neden? Çünkü Barry baskı kurdu ve bu süreçte 300 milyon dolar kazandı. Ve John'un üstünde iyi bir izlenim bırakmadı. John ve Barry'nin Whole Foods kafede sarıldığını göremezsiniz.
Let's take a very different example now: the Chicago Teachers' Pension Fund, a $10 billion conscious investor. They recently came out hard against private prisons in the US, and good for them. As a new parent, I tell you, I am troubled by devastating images of young children being ripped out of the arms of their parents at the US border and being placed in private detention facilities that did too little to help the kids maintain contact with their parents.
Şimdi çok farklı bir örneği ele alalım: Şikago Öğretmen Emeklilik Fonu, 10 milyar dolarlık bir bilinçli yatırımcı. Yakın zamanda, Amerika'daki özel hapishanelere karşı çıktılar ve onları tebrik ederim. Yeni bir baba olarak, Amerika sınırında ailesinin kollarından söküp alınan çocukların kahredici fotoğraflarını görmek ve aileleriyle iletişim kurmaları konusunda bu çocuklara çok az yardımcı olan özel tevkif evlerine gönderilmeleri beni rahatsız ediyor.
So what did the Chicago teachers do? Did they get management to make changes? Did they turn up the heat? Did they look management in the eye and say, "This is no way to run a business. There's a different way to do things. Let me show you"? No. They just sold their stock. Selling did nothing. It's not like management woke up the next day and had an epiphany and said, "Gosh, the teachers sold their stock. We'd better be nice to the kids." No. That didn't happen. And despite a decade of several high-profile divestitures in private prison stock in the US, the stock has continued to climb. The stock over that same period has outperformed the market. And the biggest issue is, we went from a set of conscious investors owning the stock to it potentially being owned by investors who don't care about these issues and don't care what you think about these issues.
Peki Şikagolu öğretmenler ne yaptı? Yönetime değişiklik mi yaptırdılar? Baskı mı kurdular? Yönetimdekilerin gözünün içine bakıp, "Bu iş böyle idare edilmez. Bunu yapmanın başka yolu var. Gösterelim." mi dediler? Hayır. Hisselerini sattılar. Satmak bir işe yaramadı. Yönetim ertesi sabah uyandığında bir aydınlanma yaşayıp "Tanrım, öğretmenler hisselerini sattı. Çocuklara iyi davranalım." demedi. Hayır. Bu olmadı. Amerika'da 10 yıl boyunca özel hapishane hisselerinin göz önünde elden çıkarılmasına rağmen, hisseler tırmanmaya başladı. Bu dönemdeki hisseler, piyasayı aştı. Ve en büyük sorun da, hisse sahipleri artık bilinçli yatırımcı grubu değildi, bu sorunları umursamayan yatırımcılar hisse sahibi olmuştu ve sorunlar hakkında fikirleri umursamıyorlardı.
And this is my issue with conscious investors. Their MO is to divest or divert money into ESG-focused funds. You can't divest your way to a greener world. You can divest your way to a greener portfolio, not to a greener world.
Ve bu da bilinçli yatırımcılar konusunda benim sorunum. İzledikleri yönetim ya elden çıkarma ya da parayı ÇSY odaklı fonlara yöneltmek. Daha yeşil bir dünya çareni elden çıkaramazsın. Daha yeşil bir portfolyo çareni elden çıkaramazsın, daha yeşil bir dünya için.
So what's it going to take? What's it going to take to flip the script, to get conscious investors to go from divesting to engaging, to go from talking about engaging to actually working with management to make changes that will improve their ESG performance? Because there's a lot suggesting they should and they could. They should, given the clear correlation between ESG performance and financial performance. They could because the activists have shown us they could. A shareholder can drive change in a company. The difference is, Paul and Barry do what they do to make money. The conscious investors would do it to improve society and the environment and make money in the process and do it a little more collaboratively and constructively. And they have the backing of the some of the largest investors. Vanguard and BlackRock -- together, they manage trillions. They've been increasingly vocal about the importance of ESG. The CEO of BlackRock has been increasingly vocal in his annual letters about this issue. Even Jana Partners, the same OGs that John called "greedy bastards," recently co-wrote an open letter to the board of Apple, saying, "Hey, your smartphones are addictive for children. Fix it." Apple is working on it.
Bunun için ne gerekiyor? Bunun için, düzeni tersine çevirmek için bilinçli yatırımcının elden çıkarmak yerine elinde tutması, sadece konuşmak yerine yönetimlerle gerçekten çalışmak, değişiklikler yapmak mı ÇSY performanslarını arttıracak? Çünkü yapmaları gereken ve yapabilecekleri çok öneri var. Yapmalılar, ÇSY performansı ve mali performans arasındaki açık ilişkiyi gösterdim. Yapabilirler, çünkü aktivisitler yapabileceklerini gösterdi. Hissedar, şirketteki değişimi sağlayabilir. Aradaki fark, Paul ve Barry yaptıkları şeyi para için yaptılar. Bilinçli yatırımcılar, bunu toplum ve çevreyi geliştirmek için ve bu süreçte para kazanmak için yapar ve bunu biraz daha işbirlikçi ve yapıcı şekilde yaparlar. Ve bazı en büyük yatırımcılar da onlara destek olur. Vanguard ve BlackRock -- birlikte, trilyonları yönetiyorlar. ÇSY'nin önemi hakkında gitgide daha çok konuşuyorlar. BlackRock'ın CEO'su, bu sorundan yıllık mektuplarında daha fazla bahsediyor. John'un "açgözlü alçaklar" dediği eski kurtlardan Jana Partners bile, Apple'ın yönetim kuruluna ortak bir açık mektup yazdı, mektup "Hey, akıllı telefonlarınız çocuklarda bağımlılık yapıyor. Düzeltin." diyordu. Apple bunun üzerinde çalışıyor.
So what it's going to take is some pressure. It's going to take some pressure on conscious investors to, in turn, put some pressure on management to make changes that will improve the environment and society. And where do they start? They start by picking an issue that matters to them and taking a stand on it. Take a stand on an issue that lines up with your purpose: water preservation, labor rights, diversity. As long as it lines up with your purpose, you are golden. And the biggest unlock? Get the senior-most investment professionals focused on this. Today, when an activist shows up to a campaign, it's the senior investment professional talking to the CEO and the board and everyone hears about it. When a conscious investor shows up to talk about an ESG issue, it's some junior person in the risk department talking to some junior person in the investor relations department, and nobody hears about it, and that needs to change. And it's not some massive leap. Today, when a company underperforms financially, who is on the hook? The senior investment professional. So what do they do? They drop everything and work with management, collaboratively and constructively, to make changes to improve the company's financial performance. The same should be true when the company underperforms on ESG issues. And yes, that requires standardization on how we measure ESG, but we're on it.
Yani gereken şey, biraz baskı kurmak. Bu, bilinçli yatırımcılar üzerinde baskı oluşturacak ve onlar da yönetimlere baskı kuracaklar ki çevre ve toplumu geliştirecek değişiklikler yapsınlar. Nereden başlayacaklar? Onlar için önemli olan bir sorunu seçecekler ve fikir belirtecekler. Amacınızla uyan bir sorun hakkında fikir belirtin: Suların korunması, işçi hakları, çeşitlilik. Amacınızla uyduğu sürece, harikasınız. Peki en büyük kilit ne? En büyük yatırım uzmanlarının bu konuya odaklanmasını sağlamak. Bugün, bir aktivist bir kampanyada görününce, büyük yatırım uzmanları, CEO ve yönetim kuruluyla konuşur ve herkes bunu duyar. Ama bilinçli bir yatırımcı bir ÇSY sorunu hakkında konuştuğunda, risk biriminden küçük bir insan yatırımcı ilişkileri biriminden küçük biriyle görüştüğünde, bunu kimse duymaz ve bunun değişmesi gerekiyor. Bu büyük bir sıçrayış değil. Bir şirket mali açıdan kötü performans gösterirse, kimin başı derde girer? Büyük yatırım uzmanının. Peki ne yapıyorlar? Her şeyi bırakıp yönetimle çalışıyorlar, işbirlikçi ve yapıcı bir şekilde, şirketin mali performansını geliştirmek için değişim yapıyorlar. Aynısı bir şirket ÇSY sorunlarında kötü performans gösterdiğinde de olmalı. Ve evet, bunun için ÇSY'yi ölçmek için bir standartlaşma gerekiyor ve üzerinde çalışıyoruz.
So folks, here's my call to action: it's your money. It's your pension fund, it's your sovereign wealth fund. it's your university's endowment. It's your money. And it's your right to have your money managed in line with your values. So use your voice and trust that it matters. It was your voice that got the investors more conscious in the first place. You protested for years, because you didn't feel right about your money being invested in companies whose values don't line up with yours. It's time to use that voice again. But this time, instead of pushing them to divest, push them to engage, truly engage, truly work with management to make changes that will improve their ESG performance.
Dostlar, bu benim eylem çağrımdır: Bu sizin paranız. Sizin emeklilik fonunuz, sizin varlık fonunuz, sizin üniversite bağışınız. Bu sizin paranız. Ve paranızı kendi değerlerinizle idare etmek sizin hakkınız. Sesinizi kullanın ve bunun önemli olduğuna inanın. Yatırımcıların daha bilinçli olmasını sağlayan şey sizin sesinizdi. Yıllarca protesto ettiniz, çünkü paranızın değerleri sizinkilerle örtüşen şirketlere yatırılmadığı hissine kapıldınız. Şimdi o sesi tekrar kullanma zamanı. Ama bu sefer, onları elden çıkartmak yerine, yönetimlerle birlikte çalışarak, gerçek anlamda çalışarak ÇSY performanslarını arttıracak değişiklikler yapmaya itin.
You made them aware of the issues. You can now focus them on fixing them.
Onları bu sorunlardan siz haberdar ettiniz. Artık onları çözmeye odaklayabilirsiniz.
Thank you.
Teşekkür ederim.
(Applause)
(Alkış)