Ο κόσμος αλλάζει σε βαθύτερο επίπεδο, και φοβάμαι ότι οι επενδυτές δεν δίνουν την απαραίτητη προσοχή σε κάποιες από τις σημαντικές δυνάμεις της αλλαγής, ειδικά όταν έχουν σχέση με τη βιωσιμότητα. Και με τον όρο αυτό, εννοώ τις πιο σημαντικές έννοιες, όπως τα περιβαλλοντικά και κοινωνικά ζητήματα και την εταιρική διακυβέρνηση. Eίναι επικίνδυνο να αγνοούμε αυτά τα ζητήματα, γιατί θέτουμε σε κίνδυνο τα μακροπρόθεσμα οφέλη. Και να κάτι που ίσως σας εκπλήξει: η ισορροπία των δυνάμεων που επηρεάζουν τη βιωσιμότητα, έγκειται στους θεσμικούς επενδυτές, τους μεγάλους επενδυτές, όπως είναι οι συνταξιοδοτικοί λογαριασμοί, τα κληροδοτήματα και οι επιχορηγήσεις. Πιστεύω οτι οι βιώσιμες επενδύσεις δεν είναι τόσο πολύπλοκες όσο νομίζετε, είναι πιο αποδοτικές απ' όσο πιστεύετε και πιο σημαντικές απ' όσο φαντάζεστε.
The world is changing in some really profound ways, and I worry that investors aren't paying enough attention to some of the biggest drivers of change, especially when it comes to sustainability. And by sustainability, I mean the really juicy things, like environmental and social issues and corporate governance. I think it's reckless to ignore these things, because doing so can jeopardize future long-term returns. And here's something that may surprise you: the balance of power to really influence sustainability rests with institutional investors, the large investors like pension funds, foundations and endowments. I believe that sustainable investing is less complicated than you think, better-performing than you believe, and more important than we can imagine.
Επιτρέψτε μου να σας θυμίσω κάτι που ήδη γνωρίζουμε. Ο πληθυσμός μας αυξάνεται και ταυτόχρονα γερνάει. Σήμερα φτάνουμε τις 7 δισεκατομμύρια ψυχές και οδεύουμε προς τις 10 δισεκατομμύρια ως το τέλος του αιώνα. Καταναλώνουμε τους φυσικούς πόρους ταχύτερα απ' όσο ανανεώνονται, και οι εκπομπές αερίων που κυρίως ευθύνονται για την κλιματική αλλαγή, εξακολουθούν να αυξάνονται. Προφανώς αυτά αποτελούν ζητήματα περιβαλλοντικά και κοινωνικά, αλλά δεν σταματούν εκεί. Αποτελούν επίσης οικονομικά ζητήματα και αυτό τα συνδέει με τις έννοιες του ρίσκου και της απόδοσης. Και είναι τόσο πολύπλοκα ζητήματα, μπορεί να μας φαίνονται τόσο απόμακρα, που μας βάζουν στον πειρασμό να κάνουμε το εξής: να θάψουμε τα κεφάλια μας στην άμμο και να μην τα σκεφτόμαστε. Αντισταθείτε, αν μπορείτε. Μην το επιχειρήσετε στο σπίτι σας. (Γέλια)
Let me remind you what we already know. We have a population that's both growing and aging; we have seven billion souls today heading to 10 billion at the end of the century; we consume natural resources faster than they can be replenished; and the emissions that are mainly responsible for climate change just keep increasing. Now clearly, these are environmental and social issues, but that's not all. They're economic issues, and that makes them relevant to risk and return. And they are really complex and they can seem really far off, that the temptation may be to do this: bury our heads in the sand and not think about it. Resist this, if you can. Don't do this at home. (Laughter)
Αναρωτιέμαι όμως, αν τα επενδυτικά πρότυπα σήμερα, θα είναι αποδοτικά αύριο. Γνωρίζουμε ότι οι επενδυτές, όταν αποφασίζουν για το αν θα επενδύσουν σε μια εταιρεία εξετάζουν τα οικονομικά δεδομένα, δεδομένα όπως η αύξηση των πωλήσεων, η κεφαλαιακή ροή, το μερίδιο αγοράς, η αποτίμηση -- ξέρετε, αυτά τα πολύ σέξι πράγματα. (Γέλια) Και φυσικά αυτά είναι βασικά στοιχεία, αλλά δεν είναι αρκετά. Οι επενδυτές θα έπρεπε επίσης να εξετάζουν δεδομένα απόδοσης στους τομείς που αποκαλούμε «ΠΚΔ»: Περιβάλλον, Κοινωνία και εταιρική Διακυβέρνηση. Tα περιβαλλοντικά δεδομένα περιλαμβάνουν την κατανάλωση ενέργειας, τη διαθεσιμότητα υδάτινων πόρων, τα απόβλητα και τη ρύπανση, τη χρήση πόρων μόνο στον βαθμό που είναι απαραίτητο. Τα κοινωνικά δεδομένα περιλαμβάνουν το ανθρώπινο κεφάλαιο, πράγματα όπως η εμπλοκή των εργαζομένων και η ικανότητα για καινοτομίες, καθώς επίσης η διαχείριση της αλυσίδας εφοδιασμού και τα εργατικά και ανθρώπινα δικαιώματα. Τα δεδομένα εταιρικής διακυβέρνησης αφορούν την επίβλεψη των εταιρειών από τα διοικητικά συμβούλια και τους επενδυτές. Είδατε, σας το είπα πως όλα αυτά έχουν «πολύ ζουμί». Αλλά τα δεδομένα ΠΚΔ είναι τρόπος μέτρησης της βιωσιμότητας και οι βιώσιμες επενδύσεις ενσωματώνουν παράγοντες ΠΚΔ στους οικονομικούς δείκτες, κατά την επενδυτική διαδικασία. Σημαίνει ότι περιορίζεται ο μελλοντικός κίνδυνος ελαχιστοποιώντας τη ζημιά για τους ανθρώπους και τον πλανήτη και σημαίνει ότι παρέχεται κεφάλαιο σε χρήστες οι οποίοι το αναπτύσσουν σε παραγωγικό και βιώσιμο αποτέλεσμα.
But it makes me wonder if the investment rules of today are fit for purpose tomorrow. We know that investors, when they look at a company and decide whether to invest, they look at financial data, metrics like sales growth, cash flow, market share, valuation -- you know, the really sexy stuff. And these things are fundamental, of course, but they're not enough. Investors should also look at performance metrics in what we call ESG: environment, social and governance. Environment includes energy consumption, water availability, waste and pollution, just making efficient uses of resources. Social includes human capital, things like employee engagement and innovation capacity, as well as supply chain management and labor rights and human rights. And governance relates to the oversight of companies by their boards and investors. See, I told you this is the really juicy stuff. But ESG is the measure of sustainability, and sustainable investing incorporates ESG factors with financial factors into the investment process. It means limiting future risk by minimizing harm to people and planet, and it means providing capital to users who deploy it towards productive
Επομένως αν η βιωσιμότητα έχει οικονομική αξία σήμερα και όλα τα σημάδια δείχνουν πως θα έχει ακόμα μεγαλύτερη αξία αύριο, δίνει ο ιδιωτικός τομέας την απαραίτητη προσοχή; Το πραγματικά θετικό είναι ότι οι πιο πολλοί CEO δίνουν προσοχή. Άρχισαν να βλέπουν τη βιωσιμότητα όχι ως κάτι απλά σημαντικό, αλλά ως κρίσιμο για την επιτυχία. Περίπου το 80% των CEO παγκοσμίως θεωρούν τη βιωσιμότητα βάση για ανάπτυξη της καινοτομίας και ανταγωνιστικό πλεονέκτημα για τις βιομηχανίες τους. Αλλά το 93% θεωρούν πως το μέλλον είναι στους τομείς ΠΚΔ ή ότι είναι εξίσου σημαντικοί με το μέλλον των επιχειρήσεών τους. Έτσι, οι απόψεις των CEO είναι ξεκάθαρες. Η βιωσιμότητα δίνει τεράστιες ευκαιρίες.
and sustainable outcomes. So if sustainability matters financially today, and all signs indicate more tomorrow, is the private sector paying attention? Well, the really cool thing is that most CEOs are. They started to see sustainability not just as important but crucial to business success. About 80 percent of global CEOs see sustainability as the root to growth in innovation and leading to competitive advantage in their industries. But 93 percent see ESG as the future, or as important to the future of their business. So the views of CEOs are clear.
Επομένως πώς αξιοποιούν στην πραγματικότητα οι εταιρείες τους τομείς ΠΚΔ προς όφελός τους; Υπάρχει ένα παράδειγμα που μας είναι οικείο. Το 2012, η εταιρεία State Street μετακίνησε 54 εφαρμογές της σε περιβάλλον νέφους, ενώ κατάργησε άλλες 85. Εικονοποιήσαμε το περιβάλλον των λειτουργικών μας συστημάτων και κάναμε πολλά έργα αυτοματοποίησης. Αυτές οι πρωτοβουλίες δημιουργούν έναν πιο κινητό χώρο εργασίας και μειώνουν το ενεργειακό αποτύπωμα από ακίνητα, ενώ εξοικονομούν 23 εκατ. δολάρια λειτουργικού κόστους ετησίως και αποφεύγεται η εκπομπή 100.000 μετρικών τόνων διοξειδίου του άνθρακα. Αυτό ισοδυναμεί με την απόσυρση 21.000 αυτοκινήτων από τους δρόμους. Καταπληκτικό, σωστά; Άλλο παράδειγμα είναι η Pentair. Η Pentair είναι ένας αμερικανικός βιομηχανικός όμιλος και πριν μια δεκαετία περίπου πούλησε την κύρια επιχείρησή του παραγωγής μηχανικών εργαλείων και επανεπένδυσε τις εισπράξεις από την πώληση στον κλάδο του νερού. Αυτό είναι ένα τεράστιο στοίχημα. Γιατί το έκαναν αυτό; Ζητώ συγνώμη από τους φανατικούς του «Φτιάξ' το μόνος σου», αλλά υπάρχουν πιο πολλές προοπτικές ανάπτυξης στο νερό παρά στα εργαλεία και αυτή η εταιρεία στοχεύει σε αυτό που ονομάζει «νέο Νέο Κόσμο». Μιλάμε για 4 δισεκατομμύρια ανθρώπους της μεσαίας τάξης. που χρειάζονται τροφή, ενέργεια και νερό.
There's tremendous opportunity in sustainability. So how are companies actually leveraging ESG to drive hard business results? One example is near and dear to our hearts. In 2012, State Street migrated 54 applications to the cloud environment, and we retired another 85. We virtualized our operating system environments, and we completed numerous automation projects. Now these initiatives create a more mobile workplace, and they reduce our real estate footprint, and they yield savings of 23 million dollars in operating costs annually, and avoid the emissions of a 100,000 metric tons of carbon. That's the equivalent of taking 21,000 cars off the road. So awesome, right? Another example is Pentair. Pentair is a U.S. industrial conglomerate, and about a decade ago, they sold their core power tools business and reinvested those proceeds in a water business. That's a really big bet. Why did they do that? Well, with apologies to the Home Improvement fans, there's more growth in water than in power tools, and this company has their sights set on what they call "the new New World." That's four billion middle class people demanding food, energy and water.
Ίσως να αναρωτιέστε, μήπως αυτά αποτελούν μεμονωμένες περιπτώσεις; Δηλαδή, σοβαρά τώρα; Οι εταιρείες που λαμβάνουν υπόψη τους τη βιωσιμότητα, τα πάνε όντως τόσο καλά οικονομικά; Η απάντηση, που μπορεί να σας εκπλήξει, είναι πως ναι. Τα στοιχεία λένε πως οι μετοχές εταιρειών με καλύτερη απόδοση στους τομείς ΠΚΔ τα πάνε το ίδιο καλά με τις μετοχές των άλλων εταιριών. Στα μπλου τσιπς έχουμε το δείκτη MSCI World. Είναι ένας δείκτης για μεγάλες εταιρείες από ανεπτυγμένες αγορές παγκοσμίως. Και στη χρυσή γραμμή, έχουμε ένα υποσύνολο εταιρειών οι οποίες έχουν αξιολογηθεί με την καλύτερη απόδοση στους τομείς ΚΠΔ. Για περισσότερα από τρία χρόνια, δεν έχουν θυσιάσει από την απόδοσή τους. Άρα είναι αρκετό, ναι; Θέλουμε κι άλλα. Εγώ θέλω κι άλλα. Σε κάποιες περιπτώσεις μπορεί να αυξηθεί η παραγωγικότητα λόγω ΚΠΔ. Με γαλάζιο βλέπουμε την απόδοση των 500 μεγαλύτερων εταιρειών παγκοσμίως και με χρυσό βλέπουμε ένα υποσύνολο εταιρειών με τις καλύτερες πρακτικές στη στρατηγική για την αλλαγή κλίματος και τη διαχείριση κινδύνων. Για περισσότερα από οκτώ χρόνια, έχουν αυξήσει την παραγωγικότητά τους κατά δύο τρίτα. Επομένως, ναι, υπάρχει συσχέτιση. Δεν πρόκειται για αιτιώδη συνάφεια. Φανερώνει όμως ότι η ανάληψη περιβαλλοντικών πρωτοβουλιών είναι συμβατή με την έννοια των υψηλών αποδόσεων.
Now, you may be asking yourself, are these just isolated cases? I mean, come on, really? Do companies that take sustainability into account really do well financially? The answer that may surprise you is yes. The data shows that stocks with better ESG performance perform just as well as others. In blue, we see the MSCI World. It's an index of large companies from developed markets across the world. And in gold, we see a subset of companies rated as having the best ESG performance. Over three plus years, no performance tradeoff. So that's okay, right? We want more. I want more. In some cases, there may be outperformance from ESG. In blue, we see the performance of the 500 largest global companies, and in gold, we see a subset of companies with best practice in climate change strategy and risk management. Now over almost eight years, they've outperformed by about two thirds. So yes, this is correlation. It's not causation. But it does illustrate that environmental leadership is compatible with good returns.
Άρα, αν τα κέρδη είναι τα ίδια ή μεγαλύτερα και ωφελείται ο πλανήτης, δεν θα ήταν αυτός ο κανόνας; Έχουν όμως οι επενδυτές, συγκεκριμένα οι θεσμικοί επενδυτές, ενδιαφερθεί; Κάποιοι έχουν και μερικοί πραγματικά πρωτοπορούν. Το Hesta. Το Hesta είναι ένα συνταξιοδοτικό Ταμείο για την υγεία για τους εργαζομένους σε κοινοτικές υπηρεσίες στην Αυστραλία, με ενεργητικό 22 δισεκατομμύρια δολάρια. Πιστεύουν ότι οι τομείς ΠΚΔ επηρεάζουν τους κινδύνους και τις αποδόσεις, γι' αυτό το να τους συμπεριλαμβάνουν στην επενδυτική διαδικασία είναι βασικό για το καθήκον τους να προασπίζουν τα συμφέροντα των μελών τους. Βασικό για το καθήκον τους! Φοβεροί οι Αυστραλοί, έτσι; Το CalPERS είναι ένα άλλο παράδειγμα. Το CalPERS είναι το ταμείο συντάξεων για τους δημόσιους υπαλλήλους της Καλιφόρνιας, και με ενεργητικό 244 δισεκατομμύρια δολάρια είναι το δεύτερο μεγαλύτερο στις ΗΠΑ και το έκτο μεγαλύτερο παγκοσμίως. Στο CalPERS κάνουν 100% στροφή στις βιώσιμες επενδύσεις, ενσωματώνοντας συστηματικά τους τομείς ΠΚΔ σε όλες τις λειτουργίες του Ταμείου. Γιατί το κάνουν αυτό; Πιστεύουν ότι είναι κρίσιμο προκειμένου να έχουν μεγάλα κέρδη μακροπρόθεσμα, τελεία και παύλα. Όπως έχουν δηλώσει, «η δημιουργία μακροπρόθεσμης αξίας προϋποθέτει αποτελεσματική διαχείριση των τριών μορφών κεφαλαίου: του οικονομικού, του ανθρώπινου και του φυσικού κεφαλαίου.
So if the returns are the same or better and the planet benefits, wouldn't this be the norm? Are investors, particularly institutional investors, engaged? Well, some are, and a few are really at the vanguard. Hesta. Hesta is a retirement fund for health and community services employees in Australia, with assets of 22 billion [dollars]. They believe that ESG has the potential to impact risks and returns, so incorporating it into the investment process is core to their duty to act in the best interest of fund members, core to their duty. You gotta love the Aussies, right? CalPERS is another example. CalPERS is the pension fund for public employees in California, and with assets of 244 billion [dollars], they are the second largest in the U.S. and the sixth largest in the world. Now, they're moving toward 100 percent sustainable investment by systematically integrated ESG across the entire fund. Why? They believe it's critical to superior long-term returns, full stop. In their own words, "long-term value creation requires the effective management of three forms of capital: financial, human, and physical.
Γι' αυτό ανησυχούμε για τους τομείς ΠΚΔ». Όμως μιλάω με πολλούς επενδυτές, ως μέρος της δουλειάς μου, και δεν το βλέπουν όλοι έτσι. Συχνά ακούω «πρέπει να μεγιστοποιήσουμε τις αποδόσεις, γι' αυτό και δεν ασχολούμαστε με αυτά» ή «δε θέλουμε να χρησιμοποιήσουμε το χαρτοφυλάκιό μας για να κάνουμε δηλώσεις πολιτικής». Εκείνο που με ενοχλεί περισσότερο είναι όταν λένε «αν θέλεις να κάνεις κάτι γι' αυτό, απλώς βγάλε χρήματα και δώσε τα κέρδη σε φιλανθρωπίες».
This is why we are concerned with ESG." Now, I do speak to a lot of investors as part of my job, and not all of them see it this way. Often I hear, "We are required to maximize returns, so we don't do that here," or, "We don't want to use the portfolio to make policy statements." The one that just really gets under my skin is, "If you want to do something about that, just make money, give the profits to charities."
Με κάνει να αγανακτώ, πραγματικά. Ας ξεκαθαρίσω κάτι σε αυτό το σημείο. Οι εταιρείες και οι επενδυτές δεν είναι οι μόνοι υπεύθυνοι για τη μοίρα του πλανήτη. Δεν έχουν αόριστες κοινωνικές υποχρεώσεις, και οι συνετές επενδύσεις και η οικονομική θεωρία δεν είναι δευτερεύοντες παράγοντες της βιωσιμότητας. Είναι συμβατές έννοιες. Άρα εδώ δε μιλάω για θυσίες. Αλλά οι θεσμικοί επενδυτές είναι ο κρίσιμος παράγοντας για τη βιωσιμότητα. Γιατί είναι τόσο σημαντικοί; Η απάντηση, πολύ απλά, είναι ότι αυτοί έχουν τα λεφτά. (Γέλια) Και μάλιστα πολλά! Πάρα μα πάρα πολλά! Η παγκόσμια χρηματιστηριακή αγορά έχει αξία 55 τρισεκατομμύρια δολάρια. Η παγκόσμια αγορά ομολόγων, 78 τρισεκατομμύρια. Αυτά μαζί μας κάνουν 133 τρισεκατομμύρια. Το ποσό αυτό είναι οκτώμισι φορές το ΑΕΠ των ΗΠΑ. Αυτή είναι η μεγαλύτερη οικονομία του κόσμου.
It's eyes rolling, eyes rolling. I mean, let me clarify something right here. Companies and investors are not singularly responsible for the fate of the planet. They don't have indefinite social obligations, and prudent investing and finance theory aren't subordinate to sustainability. They're compatible. So I'm not talking about tradeoffs here. But institutional investors are the x-factor in sustainability. Why do they hold the key? The answer, quite simply, is, they have the money. (Laughter) A lot of it. I mean, a really lot of it. The global stock market is worth 55 trillion dollars. The global bond market, 78 trillion. That's 133 trillion combined. That's eight and a half times the GDP of the U.S. That's the world's largest economy.
Είναι ένα σημαντικό, τεράστιο όπλο. Μπορούμε να επανεξετάσουμε κάποιες από αυτές τις πιεστικές προκλήσεις, όπως το πόσιμο νερό, ο καθαρός αέρας, τροφή για 10 δισεκατομμύρια στόματα, εάν οι θεσμικοί επενδυτές περιελάμβαναν τους τομείς ΠΚΔ στις επενδύσεις τους. Τι θα γινόταν αν χρησιμοποιούσαν αυτό το όπλο για να διανείμουν περισσότερα κεφάλαια στις εταιρείες που κάνουν τη μεγαλύτερη προσπάθεια να ανταποκριθούν σε αυτές τις προκλήσεις ή τουλάχιστον σε αυτές που δεν επιδεινώνουν την κατάσταση; Μήπως δουλεύουμε, αποταμιεύουμε και επενδύουμε μόνο για να ανακαλύψουμε ότι ο κόσμος στον οποίο θα καταλήξουμε είναι πιο πιεσμένος και λιγότερο ασφαλής απ' ό,τι είναι τώρα;
That's some serious freaking firepower. So we can reconsider some of these pressing challenges, like fresh water, clean air, feeding 10 billion mouths, if institutional investors integrated ESG into investment. What if they used that firepower to allocate more of their capital to companies working the hardest at solving these challenges or at least not exacerbating them? What if we work and save and invest, only to find that the world we retire into is more stressed and less secure than it is now?
Τι θα γίνει εάν δεν θα υπάρχει αρκετός καθαρός αέρας και πόσιμο νερό; Ένα εύλογο ερώτημα θα ήταν, μήπως όλη αυτή η κινδυνολογία περί βιωσιμότητας είναι υπερβολική, μεγαλοποιημένη, δεν είναι κάτι το επείγον, μήπως είναι κάτι για τους ηθικούς καταναλωτές ή επιλογή τρόπου ζωής; Ο Πρόεδρος Τζον Φ. Κένεντι είχε πει κάτι που ήταν απολύτως εύστοχο: «Σε ένα πλάνο δράσης υπάρχουν κίνδυνοι και κόστη, αλλά είναι πολύ μικρότερα από τους μακροπρόθεσμους κινδύνους και τα κόστη μιας άνετης αδράνειας». Καταλαβαίνω ότι αυτό ενέχει ανάληψη κινδύνου, αλλά από τη στιγμή που βασίζεται σε επιστημονικές παραδοχές, οι πιθανότητες να είναι εντελώς λάθος είναι περισσότερες από τις πιθανότητες να καεί το σπίτι μας ή να έχουμε τροχαίο ατύχημα. Ίσως όχι, αν μένετε στη Βοστώνη. (Γέλια) Αυτό που θέλω να πω είναι ότι πληρώνουμε ασφάλειες για να προστατευθούμε οικονομικά στην περίπτωση που αυτά τα άσχημα πράγματα συμβούν, σωστά; Άρα επενδύοντας στη βιωσιμότητα κάνουμε δύο πράγματα: Δημιουργούμε ασφάλεια, μειώνοντας τον κίνδυνο για τον πλανήτη και την οικονομία μας και ταυτόχρονα, βραχυπρόθεσμα, δεν θυσιάζουμε την απόδοση.
What if there isn't enough clean air and fresh water? Now a fair question might be, what if all this sustainability risk stuff is exaggerated, overstated, it's not urgent, something for virtuous consumers or lifestyle choice? Well, President John F. Kennedy said something about this that is just spot on: "There are risks and costs to a program of action, but they are far less than the long-range risks and costs of comfortable inaction." I can appreciate that there is estimation risk in this, but since this is based on widespread scientific consensus, the odds that it's not completely wrong are better than the odds that our house will burn down or we'll get in a car accident. Well, maybe not if you live in Boston. (Laughter) But my point is that we buy insurance to protect ourselves financially in case those things happen, right? So by investing sustainably we're doing two things. We're creating insurance, reducing the risk to our planet and to our economy, and at the same time, in the short term, we're not sacrificing performance.
[Ο άντρας στο κόμικ: «Κι αν είναι μια μεγάλη φάρσα και φτιάχνουμε έναν καλύτερο κόσμο άνευ λόγου;»] Ωραία, σας αρέσει. Κι εμένα μου αρέσει. (Γέλια) Μου αρέσει γιατί είναι διασκεδαστικό και για τα δύο στρατόπεδα της κλιματικής αλλαγής. Βάζω στοίχημα ότι δεν μαντεύετε σε ποιο ανήκω εγώ. (Γέλια) Αλλά αυτό που μ' αρέσει πιο πολύ είναι ότι μου θυμίζει κάτι που είχε πει ο Μαρκ Τουέιν: «φρόντισε για το μέλλον σου, γιατί εκεί θα περάσεις την υπόλοιπη ζωή σου».
[Man in comic: "What if it's a big hoax and we create a better world for nothing?"] Good, you like it. I like it too. (Laughter) I like it because it pokes fun at both sides of the climate change issue. I bet you can't guess which side I'm on. But what I really like about it is that it reminds me of something Mark Twain said, which is, "Plan for the future, because that's where you're going to spend the rest of your life."
Σας ευχαριστώ. (Χειροκρότημα)
Thank you. (Applause)